從新興市場到成長市場

　　 2011年初，我覺得「新興市場」這個名詞已不再適用於金磚四國和新鑽十一國中的四個國家：印尼、南韓、墨西哥和土耳其。這些國家目前政府負債和赤字狀況大致還算健全，貿易網路強勁，龐大人口的經濟能力正穩定向上攀升。投資人如果想了解這些國家蘊含的大量機會，或決策者如果想要掌握世界的變化，就絕不能將這些國家視為傳統的「新興市場」，而要分開來看待。我認為應該稱它們為「成長市場」（Growth Market）才比較貼切。

　　 這種簡單的分類方式往往大受歡迎，但也是一大警訊。1977年，我即將拿到經濟與金融碩士學位時，我的指導教授建議我繼續攻讀經濟學博士的學位。他說，我應該可以拿到蘇瑞大學（University Surrey）能源經濟研究中心的獎學金。我決定接受這份獎學金，結果我的博士生涯過得非常精采有趣。

　　 1979年，伊朗革命引爆第二次石油危機，如果能把我學到的貨幣經濟學理論拿來分析石油輸出國家組織（OPEC）石油生產商的世界和他們的投資，似乎非常有趣。於是接下來兩年，我一頭鑽進油價、卡特爾和國際資產配置的相關研究中，我常和其他經濟學家開玩笑說，我在攻讀博士的那段期間，唯一學到的事情或許是怎樣才不會把自己搞瘋。我耗費了無數時間獨自在電腦中心或圖書館裡，試圖弄清楚OPEC應該如何運用盈餘來投資，這是很大的挑戰，研究工作迫使我了解到，經濟學終究是一門社會科學。經濟學裡沒有任何事情是確定的，所謂的大眾智慧往往只是懶惰的共識，以及面對高度複雜情勢時的過度自信。

　　 1970年代和1980年代初期，社會上普遍認為原油價格在未來也將持續上漲。然而到了1980年代中期，油價已經開始下滑，而且跌勢持續了二十年。即使受過高度訓練的經濟學家仍然錯估了市場供給方與需求方對高油價的反應。就短期而言，石油供應商與消費者面對油價高漲的情況，一時之間或許還來不及反應，但經過一段長時間以後，他們其實會比經濟學家預料中更能夠彈性應變。在後面談到中國驚人的能源需求時，我會回過頭來再度探討這個問題。我現在提起這件事，只不過是想說明經濟學家其實經常犯錯，懶惰的共識有時會帶來驚人的壓力，但我們每個人都應該嘗試指出錯誤，質疑錯誤。

走出截然不同的發展道路

　　 科技推動了新的全球化時代。當國與國之間的經濟疆界逐漸消失時，我們的經濟模式拚命想要追上新的變化。近年來，政治情勢也出現了許多不尋常的變化。二次大戰結束後，中國與俄羅斯一度將自己封閉起來，不願意接受西方觀念與經濟政策的影響，但是今天13億中國人和1.4億俄羅斯人都可以過著和西方人一樣的生活，並選購相同的商品。即使他們生活在截然不同的政治體制下，顯然也渴望享受到個人財富增加的甜美果實。

　　 我從孩提時代就是英國曼聯足球俱樂部（Manchester United Football Club）的球迷，據報導，在曼聯中國網站註冊的球迷高達7,000萬人。麥當勞在中國和俄羅斯四處開店，生意興旺，這兩個國家的時尚服飾業也蒸蒸日上。法國精品業者路易威登（Louis Vutton）在金磚四國的業務呈現爆炸性成長，甚至連路易威登在西方國家開設的分店如今都有大批顧客其實是來自金磚四國的觀光客。

　　 的確，法國學生現在都懂得喬裝顧客，到巴黎香榭麗舍大道上路易威登旗艦店買名牌包，藉此賺一筆外快。路易威登的主管告訴我，過去中國黑幫會包辦所有旅費，請人飛到巴黎兩日遊，條件是回來時每個人必須帶四個路易威登的皮包，讓他們在中國高價出售。路易威登發現這種情形後，就推出新政策，規定每位顧客最多只能買兩個皮包。為了規避這項上限，現在中國觀光客會在香榭麗舍大道上尋找想賺外快的人，然後付50美元請他們幫忙買名牌包。

　　 我相信，中國政府為了鼓勵外資和積極參與世界貿易而擁抱全球化，也激勵印度積極採取行動。雖然推動經濟成長的因素很多，但我相信，印度領導人從中國過去三十年的經濟成就中學到的一課是，在不改變基本社會結構和文化傳統的情況下，要大幅提高十餘億人民的生活水準，並非不可能的事。

　　 當金磚四國決定更積極參與世界經濟時，他們也對西方的總體經濟政策採取更開放的態度。突然之間，這些國家的政治人物和學者都渴望學習和應用西方國家的發展經驗。比方說，惡性通貨膨脹過去多年來一直摧殘巴西經濟，後來巴西政府決定大力打擊惡性通貨膨脹，終於令巴西脫胎換骨。由於巴西政府能嚴格執行抗通膨措施，2000年，巴西才能揮別1960年的巴西，走出截然不同的發展道路。

　　 包括我自己在內，許多人對於巴西、俄羅斯、印度和中國的崛起和持續成功都大感意外。這股趨勢改變了這些國家數百萬人民的生活，幫助他們脫離貧困，也激發他們的雄心壯志，他們的轉變愈來愈感動我們所有的人。金磚四國的概念、四個經濟體的快速發展，以及他們為其他國家勾勒出的光明前景，將是我們這個世代最重要的傳奇故事。